创始人押注(zhu)，头部(bu)PE强势入场

作为公司的掌舵人，黄锦峰(feng)到场认购，开释的是管理层对未(wei)来增长路径(jing)的绝对信心。他正在通告中表示：“本次(ci)增持代表了我对逸仙电商长期价值的坚定信心，以及我们管理团队从不动(dong)摇的战略(lue)实行(xing)刻意。面对变化的市场情况，我们将心无旁骛地推进多品牌战略(lue)的落地。我异常荣(rong)幸能引入信宸资本的顶尖(jian)资本与深(shen)厚行(xing)业经验(yan)。未(wei)来，两边将进一步加强战略(lue)协同，经过(guo)资本整合与优势互补(bu)，共同为股东(dong)制造长期可持续的价值。”

信宸资本董事长张懿宸先生亦表达了对逸仙电商的高度承认，他表示：“我们高度承认逸仙电商正在战略(lue)转型历(li)程中展现出的坚定刻意，特别赞赏公司比年来正在产品布局(ju)、组(zu)织提(ti)拔和品牌建(jian)设的持续聚(ju)焦，这为公司的长期发展筑(zhu)牢了护(hu)城河。此次(ci)投资更表现了我们对黄锦峰(feng)先生及其(qi)管理团队卓越的国际化视野与环(huan)球(qiu)品牌资本整合能力的深(shen)厚信托。我们期待以本次(ci)互助为起点，深(shen)度赋能逸仙电商，经过(guo)跨国并(bing)购整合环(huan)球(qiu)优质资本，助力逸仙电商实现从‘中国新(xin)锐’向(xiang)‘环(huan)球(qiu)美妆团体’的跨越。”

信宸资本是中信资本旗下的私募股权投资营业，资金管理总额达102亿美元，正在美妆行(xing)业具有深(shen)厚积累——控股环(huan)球(qiu)最大美妆包装供应商之一阿克希龙（Axilona），长期办事于(yu)浩繁国际高端品牌。

正在过(guo)去两年的一级市场穷冬中，美妆赛道(dao)并(bing)不是资本宠儿，信宸资本选择正在逸仙电商盈利拐点建(jian)立以后进入，且以可转债这一兼具平安边沿与未(wei)来股权收益的模式(shi)，既躲避了间接股权投资的短期颠簸风险，又锁定了公司长期价值开释的收益权。

此次(ci)可转债发行(xing)的主要意义正在于(yu)优化逸仙电商的资本布局(ju)。短期来看，截至2025年12月31日，持有现金、现金等价物及短期投资合计10.5亿元人民币，完万能够支撑日常经营。

着眼长远发展，正在持续加码研发、推进多品牌矩阵建(jian)设的当下，增补(bu)长期资本显(xian)得尤为需要。可转债的股债双重(zhong)属性，使(shi)其(qi)成(cheng)为当下的最优解——短期内不会浓缩现有股东(dong)权益，又能以较低融资本钱猎取(qu)资金。

截至2025岁尾，公司累计研发投入近7亿元，研发费用占(zhan)比一连四年超(chao)3%。有了新(xin)资金的加持，逸仙电商正在环(huan)球(qiu)美妆第(di)一梯队的研发卡位战中将更具底气。

过(guo)去几年，逸仙电商面临的最大挑战并(bing)不是营业本身，而是资本市场的估值逻辑重(zhong)构。经历(li)了上市初的高光时刻与随后的市场调(diao)整，逸仙电商正在转型阵痛中始终面临一道(dao)核心考题：当流量盈余(yu)淘汰，品牌价值能否真正立住。

信宸资本的入场，意味着专(zhuan)业机构投资者(zhe)对逸仙电商“新(xin)故事”的承认。这不再是昔(xi)时那个依附流量盈余(yu)、靠单一品牌打天下的彩妆电商，而是一个具有六大品牌矩阵、护(hu)肤营业占(zhan)比过(guo)半、研发驱动(dong)的新(xin)型美妆多品牌团体。

2025年整年毛利率提(ti)拔至78.2%，恰是高毛利的护(hu)肤营业布局(ju)性超(chao)出彩妆的间接结果。PE的背书，将有助于(yu)推进逸仙电商从“周期股”向(xiang)“价值股”的估值范式(shi)切换。

02

盈利拐点已至，战略(lue)转型效(xiao)果展现

此次(ci)资本运作的时间点选择，并(bing)不是偶然。3月2日发布的财(cai)报为逸仙电商博得了最硬(ying)的“谈判筹码”。而这份财(cai)报本身，也是逸仙电商自2021年启动(dong)战略(lue)转型以来，五年长期主义保持的集中兑现。

回望2022年启动(dong)“二次(ci)创业”，彼(bi)时市场不乏张望之声，一家(jia)靠彩妆爆款发迹的公司，能否长出真实的品牌护(hu)城河？

五年后的本日，数据给出了答案。2025年Q4营收13.8亿元，同比增长20.1%，一连五个季度实现同比增长。这不仅是单季度的成(cheng)功，更是五年战略(lue)定力的结果。

最直观的变化产生正在营业布局(ju)上。五年前，逸仙电商的收入构成(cheng)中，彩妆占(zhan)比凌驾(jia)九(jiu)成(cheng)，完美日记一个品牌孝敬绝大部(bu)分营收。到2025年Q4，护(hu)肤营业同比暴增51.9%，收入达8.4亿元，占(zhan)总净收入比例初次(ci)冲破60%，达到61.1%；整年护(hu)肤收入22.8亿元，占(zhan)比53.0%。

从“彩妆巨头”到“护(hu)肤+彩妆双轮驱动(dong)”的布局(ju)性换仓宣布完成(cheng)。更难得的是，这种布局(ju)优化并(bing)不是靠调(diao)整彩妆营业实现——彩妆营业正在2025年也实现了同比增长，这意味着逸仙电商是正在“做大蛋糕”的同时完成(cheng)布局(ju)调(diao)整。

研发投入的持续加码，则是这五年转型中最缄默沉静却最枢(shu)纽(niu)的伏笔。2021年之前，外界对逸仙电商的认知停顿正在“品牌打法强”，研发并(bing)不是其(qi)标签。

但从2021年建(jian)立“研发驱动(dong)”战略(lue)最先，公司一连四年研发费用占(zhan)比凌驾(jia)3%，累计投入近7亿元，正在环(huan)球(qiu)范围内申请专(zhuan)利269项，个中发明专(zhuan)利84项。

2025年Q4研发投入同比增长47.2%至3879万元，增速远超(chao)营收。DR.WU达尔肤、Galénic法国科兰黎、EVE LOM伊(yi)芙珑等护(hu)肤品牌的技能迭代加速，为高客单价和高复购率修(xiu)建(jian)起真实的护(hu)城河。这种“先投入后产出”的节奏，恰是长期主义的典范特征。

03

长期信心锚定，新(xin)十(shi)年蓄势待发

站正在2026年，既是“十(shi)五五”计划(hua)的开局(ju)之年，也是逸仙电商成(cheng)立十(shi)周年的枢(shu)纽(niu)节点，此次(ci)可转债发行(xing)的战略(lue)意图愈发清晰。

从功绩指引来看，公司估计2026年Q1营收同比增长15%至30%，区间为9.6亿至10.8亿元。而此次(ci)募资的投向(xiang)已指向(xiang)三(san)大偏向(xiang)：

• 其(qi)一，加码环(huan)球(qiu)化研发系(xi)统，结合信宸资本正在医药与生物科技范畴的广泛布局(ju)，为逸仙电商的前沿产品研发提(ti)供枢(shu)纽(niu)支持，进一步收缩与国际一线美妆团体的技能代差。

• 其(qi)二，深(shen)化环(huan)球(qiu)供应链与外洋扩张，借助信宸资本控股的阿克希龙等家(jia)当资本，逸仙电商将能更高效(xiao)地整合环(huan)球(qiu)供应链，稳步推进外洋扩张战略(lue)。

• 其(qi)三(san)，择机进行(xing)战略(lue)并(bing)购，借鉴(jian)信宸资本正在跨国并(bing)购及投后整合方面的丰富经验(yan)，完善正在高端美妆、成(cheng)分护(hu)肤等赛道(dao)的布局(ju)，实现从“中国新(xin)锐”向(xiang)“环(huan)球(qiu)美妆团体”的跨越。正如黄锦峰(feng)所言，两边将“进一步加强战略(lue)协同，经过(guo)资本整合与优势互补(bu)，共同为股东(dong)制造长期可持续的价值”。

其(qi)一，加码环(huan)球(qiu)化研发系(xi)统，结合信宸资本正在医药与生物科技范畴的广泛布局(ju)，为逸仙电商的前沿产品研发提(ti)供枢(shu)纽(niu)支持，进一步收缩与国际一线美妆团体的技能代差。

其(qi)二，深(shen)化环(huan)球(qiu)供应链与外洋扩张，借助信宸资本控股的阿克希龙等家(jia)当资本，逸仙电商将能更高效(xiao)地整合环(huan)球(qiu)供应链，稳步推进外洋扩张战略(lue)。

其(qi)三(san)，择机进行(xing)战略(lue)并(bing)购，借鉴(jian)信宸资本正在跨国并(bing)购及投后整合方面的丰富经验(yan)，完善正在高端美妆、成(cheng)分护(hu)肤等赛道(dao)的布局(ju)，实现从“中国新(xin)锐”向(xiang)“环(huan)球(qiu)美妆团体”的跨越。正如黄锦峰(feng)所言，两边将“进一步加强战略(lue)协同，经过(guo)资本整合与优势互补(bu)，共同为股东(dong)制造长期可持续的价值”。

与此同时，信宸资本正在医药与生物科技范畴的广泛布局(ju)，也为逸仙电商的“研发驱动(dong)”战略(lue)打开了想象空间。从成(cheng)分护(hu)肤到医美级产品，从基础(chu)原(yuan)料研究莅临床(chuang)功效(xiao)验(yan)证(zheng)，一个横跨消(xiao)耗品与生物医药的技能协同收集正正在成(cheng)型。

若是说过(guo)去五年的研发投入是逸仙电商正在“修(xiu)路”，那么信宸资本的家(jia)当资本，就是让这条(tiao)路真正通向(xiang)环(huan)球(qiu)美妆核心圈层的“加速器”。

环(huan)球(qiu)化，则是这场互助中更具想象力的篇章。逸仙电商过(guo)去几年的战略(lue)重(zhong)心更多正在国内市场的布局(ju)性调(diao)整，而信宸资本的入局(ju)，或将加速其(qi)外洋扩张的步调(diao)。

作为一家(jia)深(shen)耕跨国并(bing)购的PE机构，信宸资本正在欧美、日本市场的资本收集，能够为逸仙电商提(ti)供从品牌收购到渠(qu)道(dao)落地的全链条(tiao)支持。不管是完美日记等美妆品牌进一步推向(xiang)环(huan)球(qiu)市场，照样择机并(bing)购新(xin)的外洋标的，逸仙电商都有了更清晰的路径(jing)。从“中国新(xin)锐”到“环(huan)球(qiu)美妆团体”，或已提(ti)上日程。

04

结语

对资本市场而言，逸仙电商需要讲述一个不同于(yu)以往的新(xin)故事：科技驱动(dong)的多品牌美妆团体，致力于(yu)成(cheng)为“世界级美妆创新(xin)前锋”。