在“资产荒”背景下，近期货币基金收益(yi)率在底部持续徘徊。截至3月(yue)25日，纳入统计的300多只货币基金中，近7日年化收益(yi)率平均值约为1.14%，甚至破“1”也成为普遍(bian)现象，规模居前的天弘余额宝近7日年化收益(yi)为1.001%，距(ju)离破“1”仅咫尺(chi)之遥。此外，建(jian)信嘉薪宝和易方达易理财等近7日年化收益(yi)率分(fen)别为1.18%和1.05%。

“货币基金的主(zhu)要投向为存款、同业存单、短期限债券、逆回购等资产。近段时间，央行对(dui)于资金面的态度温和，政策利(li)率呈现中枢下移的趋势，包括银行多次(ci)下调存款利(li)率，短端资产的收益(yi)率下行，货币基金收益(yi)率随之走低。”中欧基金基金经理管志玉(yu)分(fen)析(xi)。

值得一提的是，为了守住产品正收益(yi)底线(xian)，货基收益(yi)率走低还促使多只产品调降管理费率，近期包括申万菱信天添利(li)、中信建(jian)投智多鑫、中泰锦泉汇金、广发现金增利(li)等货币基金调低了管理费率，最高下调幅度由0.90%降至0.25%。

太平基金固定收益(yi)投资部基金经理朱燕琼认为，货币基金的规模增长有迹可循。一方面，银行存款利(li)率下行，“投基金”趋势延(yan)续；另一方面，权益(yi)和债券市(shi)场波动加大，资金需要“避风港”，而货币基金既能提供高流动性，收益(yi)稳定性又较为可观。在货币基金性价(jia)比(bi)优于活期存款的情况下，其规模增长趋势仍将延(yan)续。

此外，债券基金2月(yue)规模增加2167.34亿元至10.75万亿元，增幅2.06%，份额亦增加1370.09亿份。

有市(shi)场分(fen)析(xi)指出，2月(yue)份，A股(gu)在触及短期高位后持续震荡，部分(fen)资金选择落袋(dai)为安(an)或转(zhuan)向防御。货基和债基规模的增长，显示(shi)出在市(shi)场不确定性增加的情况下，资金的避险需求有所升温。

FOF基金环(huan)比(bi)猛(meng)增

除了债基、货基增量明显，FOF基金2月(yue)亦有可观增幅，单月(yue)贡献(xian)了345.36亿元的增量。

基民对(dui)此类产品的追捧主(zhu)要体现在近期新发时频出的“爆款”现象。截至3月(yue)25日，年内已(yi)有FOF在发行端合计吸金超过650亿元，其中博时盈泰臻选6个月(yue)持有、中欧盈欣稳健6个月(yue)持有两只FOF产品成立规模超50亿元，还有工银盈泰稳健6个月(yue)持有、富国智汇稳健3个月(yue)持有产品成立规模超40亿元。

去年以来，在市(shi)场震荡加剧的环(huan)境下，FOF凭借多资产配置策略，显著优化了组合的风险收益(yi)比(bi)，在一定程度上验证了其作为专业“配置工具”的核心价(jia)值。

诺德基金分(fen)析(xi)认为，FOF在发行端的火热源于客群结构的高度匹配，银行零(ling)售渠道(dao)成为本轮FOF扩容的关(guan)键力(li)量之一。

“近年来，各大银行加速布局，纷纷联合基金公司推出专属FOF计划，从单一产品代销转(zhuan)向体系化、品牌化、定制化运作。在这个过程中，管理人提供专属策略、开放(fang)底层持仓(cang)、接受更严(yan)格考(kao)核，银行则给予规模支持与渠道(dao)资源倾(qing)斜。”诺德基金表示(shi)。

有股(gu)份制银行零(ling)售条线(xian)人士分(fen)析(xi)，今年将有超50万亿元定期存款到期，客户再投资需求面临现实挑战。三(san)个月(yue)持有期FOF凭借“固收+”的多元配置模式（债券核心配置+红利(li)低波资产+海外权益(yi)+黄金），在获取高于存款收益(yi)的同时还能兼顾流动性，成为银行理财经理的核心推介标的。

利(li)得基金统计发现，当前FOF产品供给呈现出清晰的“低风险主(zhu)导”格局，与投资者在低利(li)率环(huan)境下对(dui)稳健收益(yi)和回撤控制的偏好高度契合。这不仅印证了低波时代下投资者对(dui)回撤控制的高度敏感(gan)，也反(fan)映出FOF产品作为存款替代和理财承接工具的核心定位。

股(gu)基规模略有下滑(hua)

2月(yue)份，沪深股(gu)指均有不同程度上涨，因此混合基金规模增超900亿元，但股(gu)票基金规模下降约790亿元。

有分(fen)析(xi)指出，股(gu)票基金规模下滑(hua)的主(zhu)要原因系ETF基金的份额缩水(shui)。

据统计，2月(yue)份，ETF市(shi)场规模延(yan)续了1月(yue)份的跌势，单月(yue)规模小幅减少741亿元，其中沪深300ETF、中证A500ETF的净(jing)流出规模都超过了200亿元，是ETF规模乃至股(gu)票基金规模收缩的核心因素。中信证券指出，近期全球地缘风险扰动叠加国内通(tong)胀回升，大盘指数交易热度降温，结构性交易拥(yong)挤度提升，市(shi)场资金或就涨价(jia)链(lian)、低估值与防御性资产展开短期博弈。

展望后市(shi)，多名基金经理更加关(guan)注细分(fen)领域的投资机会。光大保德信基金股(gu)票研究部总监崔书田(tian)表示(shi)，过去两年，A股(gu)是典(dian)型的估值修复行情，但历史上这样的情形从来没有持续3年。2026年估值扩张空间有限，企业盈利(li)将成为决定市(shi)场走向的核心变量。从历史经验看，在盈利(li)消化估值的阶段，市(shi)场风格容易发生切换，今年A股(gu)市(shi)场将有望从单一的科技成长，转(zhuan)向科技、制造、周期等新旧共舞的格局。

财通(tong)基金称，当前市(shi)场核心交易逻辑，并非博弈地缘冲突快速结束(shu)，而是高油价(jia)对(dui)通(tong)胀、利(li)率与经济基本面影响的持续时长。在此背景下，具备明确产业趋势与景气度的赛道(dao)将更具韧性，AI赛道(dao)可能仍是重点配置方向之一。市(shi)场动荡阶段，业绩确定性与兑现能力(li)是核心资产之本，聚焦高景气、强业绩的优质(zhi)标的，方能穿越短期地缘与宏观波动。

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