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2026-03-27 05:41:00
来源:zclaw

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光大证券首次研报笼盖宏润建设:基建底盘稳固,新(xin)兴业务翻开第(di)二成长(chang)曲线

克日,光大证券首次研报笼盖宏润建设(002062.SZ),研报称,在基础盘稳定的情况下,公司的成长(chang)性可期。

宏润建设是国内最早进入盾构施工的民营企业之一,公司深耕上海(hai)、杭州、宁波等二十余(yu)城市,累(lei)计盾构掘(jue)进超过300公里,是行业内兼具技能经验(yan)与项(xiang)目管理本领的抢先企业。

研报以(yi)为,在“长(chang)三角一体化”战略推动下,公司深度绑(bang)定区(qu)域核心城市群,轨(gui)交市政、地下空(kong)间等业务构成稳定基础盘。比年(nian)来公司持续推进“建筑+新(xin)能源(yuan)+科(ke)技”战略,业务从传统基建拓展(zhan)至(zhi)光伏电站及储能电站投(tou)资、新(xin)能源(yuan)EPC及智能化施工总承包等范畴,形成结构更加均衡的增进格局。

在稳固基础盘的情况下,宏润建设也(ye)在转(zhuan)型升级的路上。公司新(xin)能源(yuan)业务进入高速(su)增进期,成为宏润建设最具确定性的利润增量泉源(yuan)。数据显示,2024年(nian),公司新(xin)能源(yuan)收入同比增进298%,2025年(nian)上半年(nian)同比增进94%,并(bing)实现稳定红利;随(sui)着宣城产业园、光伏电站与储能电站等项(xiang)目加速(su)落(luo)地,公司从“施工承包”向“底子设施+新(xin)能源(yuan)”拓展(zhan)的战略效果(guo)开始显现。新(xin)能源(yuan)业务的快速(su)放(fang)量显著对冲主业周期波动,推动公司红利结构从单一基建向多元化增进转(zhuan)变。

值得一提是,公司前瞻(zhan)布局AI机器人业务,再下一子。研报显示,智能建形成为建筑行业最重要的结构性增量方向,人形机器人位于政策(ce)麋集扶(fu)持的新(xin)兴赛(sai)道。宏润建设抓住行业智能化转(zhuan)型窗口,战略参投(tou)镜识科(ke)技、宏思(si)未(wei)来,并(bing)与矩阵超智配合出资建立星际动力正式切入具身智能与人形机器人整机平台。公司提供工程场(chang)景、产线与施工应用需求,矩阵超智提供底层算法、整机工程化与核心部件开发,双方形成“工程企业+技能公司”的互补体系(xi)。

建筑行业在地方财政趋紧下仍(reng)处收缩区(qu)间,公司聚焦长(chang)三角,新(xin)签合同连续两年(nian)收缩、结算周期延长(chang),导致公司主业红利承压、应收账款(kuan)周转(zhuan)率持续下滑。随(sui)着“应清尽清”、专项(xiang)债(zhai)置(zhi)换隐性债(zhai)务、《付款(kuan)条例》修(xiu)订等化债(zhai)政策(ce)持续推进,行业现金流(liu)情况边际改善(shan),研报以(yi)为,公司2024–2025H1经营性现金流(liu)与收现比已(yi)有回升迹(ji)象(xiang)。

光大证券称,看好公司转(zhuan)型业务的发展(zhan),尤其与矩阵超智设立合资公司,双方将重点围绕伺服电机、机灵手、具身智能算法等关(guan)键模块(kuai)开展(zhan)二次开发,有望配合推动机器人在城市底子设施、工业运维与伶俐工厂等场(chang)景中的规模化落(luo)地。公司新(xin)能源(yuan)项(xiang)目的陆(lu)续投(tou)运也(ye)将带(dai)来功绩(ji)增进,同时随(sui)着化债(zhai)的推进,市政建筑传统主业也(ye)有望逐步修(xiu)复。在基础盘稳定的情况下,公司的成长(chang)性可期。

发布于:广东省

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