在“资产荒”背景下，近期货币基金收益率(lu)在底部持续徘徊。截至3月(yue)25日，纳入统计的300多只货币基金中，近7日年化收益率(lu)平均(jun)值约为1.14%，甚至破“1”同样成为广泛景象，范围居前的天弘余额宝近7日年化收益为1.001%，距离破“1”仅咫尺之遥。别的，建信嘉薪宝和易方达易理财等近7日年化收益率(lu)分别为1.18%和1.05%。

“货币基金的首要投(tou)向为存款(kuan)、同业存单、短期限债券、逆回购等资产。近段时间，央(yang)行对付(fu)资金面的态度温柔，政(zheng)策利率(lu)呈现中枢下移的趋势，包(bao)括银行屡次下调存款(kuan)利率(lu)，短端资产的收益率(lu)下行，货币基金收益率(lu)随(sui)之走低。”中欧基金基金经理管志玉(yu)分析。

值得一提的是(shi)，为了(le)守(shou)住产品正收益底线，货基收益率(lu)走低还促使多只产品调降管理费率(lu)，近期包(bao)括申万菱(ling)信天添(tian)利、中信建投(tou)智多鑫、中泰锦泉汇金、广发现金增利等货币基金调低了(le)管理费率(lu)，最高下调幅度由(you)0.90%降至0.25%。

太平基金固定收益投(tou)资部基金经理朱燕琼(qiong)认为，货币基金的范围增进有迹(ji)可循。一方面，银行存款(kuan)利率(lu)下行，“投(tou)基金”趋势延续；另一方面，权益和债券市(shi)场波动加大(da)，资金需要“避(bi)风港”，而货币基金既能提供(gong)高流动性，收益稳定性又较为可观。在货币基金性价比优于活期存款(kuan)的情况下，其范围增进趋势仍将(jiang)延续。

别的，债券基金2月(yue)范围增加2167.34亿(yi)元至10.75万亿(yi)元，增幅2.06%，份额亦(yi)增加1370.09亿(yi)份。

有市(shi)场分析指出(chu)，2月(yue)份，A股在触及短期高位后持续震动，部分资金选择(ze)落(luo)袋为安或转向防御。货基和债基范围的增进，显示出(chu)在市(shi)场不肯定性增加的情况下，资金的避(bi)险需求有所升温。

FOF基金环比猛增

除了(le)债基、货基增量明显，FOF基金2月(yue)亦(yi)有可观增幅，单月(yue)孝敬了(le)345.36亿(yi)元的增量。

基民对此类产品的追捧(peng)首要体目前近期新(xin)发时频出(chu)的“爆(bao)款(kuan)”景象。截至3月(yue)25日，年内已有FOF在发行端合计吸金超过650亿(yi)元，个中博时盈泰臻选6个月(yue)持有、中欧盈欣妥(tuo)当6个月(yue)持有两只FOF产品成立范围超50亿(yi)元，还有工(gong)银盈泰妥(tuo)当6个月(yue)持有、富国智汇妥(tuo)当3个月(yue)持有产品成立范围超40亿(yi)元。

去年以来，在市(shi)场震动加剧的环境(jing)下，FOF凭(ping)借多资产配(pei)置策略，显著优化了(le)组合的风险收益比，在一定程度上验证了(le)其作为专业“配(pei)置工(gong)具”的核(he)心价值。

诺德基金分析认为，FOF在发行端的火热源于客群结构的高度匹配(pei)，银行零(ling)售渠道成为本轮FOF扩容的枢纽气力之一。

“近年来，各大(da)银行加速结构，纷纷联合基金公司推出(chu)专属FOF设计，从单一产品代销转向体系化、品牌化、定制化运作。在这个过程中，管理人提供(gong)专属策略、开(kai)放底层持仓、接受更严酷考核(he)，银行则给予范围支(zhi)持与渠道资本倾斜。”诺德基金表示。

有股份制银行零(ling)售条耳目士分析，今年将(jiang)有超50万亿(yi)元定期存款(kuan)到期，客户再投(tou)资需求面临现实挑战。三个月(yue)持有期FOF凭(ping)借“固收+”的多德配(pei)置模式（债券核(he)心配(pei)置+盈余低波资产+海外权益+黄金），在获(huo)取高于存款(kuan)收益的同时还能兼顾流动性，成为银行理财经理的核(he)心推介(jie)标的。

利得基金统计发现，以后FOF产品供(gong)给呈现出(chu)清楚的“低风险主导”格局(ju)，与投(tou)资者在低利率(lu)环境(jing)下对妥(tuo)当收益和回撤控制的偏好高度契合。这不仅印证了(le)低波时代下投(tou)资者对回撤控制的高度敏感，也反(fan)映出(chu)FOF产品作为存款(kuan)替代和理财承接工(gong)具的核(he)心定位。

股基范围略有下滑

2月(yue)份，沪深股指均(jun)有不同程度上涨，因此混合基金范围增超900亿(yi)元，但股票基金范围下降约790亿(yi)元。

有分析指出(chu)，股票基金范围下滑的首要缘故原由(you)系ETF基金的份额缩水(shui)。

据统计，2月(yue)份，ETF市(shi)场范围延续了(le)1月(yue)份的跌势，单月(yue)范围小幅减少741亿(yi)元，个中沪深300ETF、中证A500ETF的净流出(chu)范围都超过了(le)200亿(yi)元，是(shi)ETF范围乃(nai)至股票基金范围收缩的核(he)心因素。中信证券指出(chu)，近期全球地(di)缘风险扰动叠加海内通胀回升，大(da)盘指数生意业务热度降温，结构性生意业务拥堵度提升，市(shi)场资金或就涨价链、低估值与防御性资产睁开(kai)短期博弈。

展望后市(shi)，多名基金经理更加关注细分领域的投(tou)资机会。光大(da)保德信基金股票研究(jiu)部总监崔书田(tian)表示，过去两年，A股是(shi)典(dian)型的估值修复行情，但汗(han)青上这样的景遇历来没有持续3年。2026年估值扩张空间无限，企业盈利将(jiang)成为决(jue)定市(shi)场走向的核(he)心变量。从汗(han)青经验看(kan)，在盈利消(xiao)化估值的阶段，市(shi)场风格容易发生切换，今年A股市(shi)场将(jiang)有望从单一的科技发展，转向科技、制造、周期等新(xin)旧共舞的格局(ju)。

财通基金称，以后市(shi)场核(he)心生意业务逻辑，并非博弈地(di)缘冲(chong)突快速结束(shu)，而是(shi)高油价对通胀、利率(lu)与经济基本面影响的持续时长。在此背景下，具备(bei)明确产业趋势与景气度的赛道将(jiang)更具韧性，AI赛道可能仍是(shi)重点配(pei)置方向之一。市(shi)场动荡(dang)阶段，业绩肯定性与兑现本领是(shi)核(he)心资产之本，聚(ju)焦高景气、强业绩的优良标的，方能穿越短期地(di)缘与宏观波动。

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