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央广(guang)网北(bei)京3月25日音讯(记者 冯方)近日,英伟达GTC 2026大会、光纤通信(xin)大会(OFC)相继进(jin)行。在人工(gong)智(zhi)能(neng)(AI)产业(ye)疾速发展配景下,英伟达创始人兼CEO黄仁勋(xun)提出“人工(gong)智(zhi)能(neng)工(gong)场”“物理AI”等全新产业(ye)叙事,曾以传统电信(xin)领域为核(he)心(xin)的光纤通信(xin)大会也将(jiang)存眷点向AI基础设施周全转向。针对(dui)光模块、CPO(共封装光学)、AI Agent等市场热点,长城基金基金司理刘疆担当了央广(guang)财经记者采访,系统阐述(shu)了其投(tou)资研判与产业(ye)逻辑。
光通信(xin):高景气度连续,超额收益(yi)显著
在今年的光纤通信(xin)大会上(shang),多款光模块创新产品和CPO技术方案集中表(biao)态。受AI产业(ye)发展驱动,A股(gu)光模块观点热度持续攀升。Wind数据显示(shi),近一年来,万得(de)光模块(CPO)观点指数累计(ji)下跌近270%。
资料显示(shi),“光模块”是光通信(xin)体系里最核(he)心(xin)的“转换(huan)枢纽”,首要用于完成电信(xin)号与光信(xin)号之间的转换(huan),是光纤通信(xin)收集中不可或缺的关键(jian)器件;“CPO”则是一种全新的设计(ji)与封装方案,通俗来说(shuo),CPO通过将(jiang)光引擎和芯片封装在一路,就像为数据传输铺设了一条隐形(xing)的“高铁线”,让数据的传输越发无效。刘疆介绍,市场中将(jiang)“光模块”同等于“CPO”的认知存在偏差:CPO此前受技术条件限制,长期难以大规模商业(ye)化落地,而今年CPO有望进(jin)入“0到1”产业(ye)化落地阶段,与光模块“1到10”的高景气成长迭代形(xing)成清晰差异,是算(suan)力、光通信(xin)领域的标志性“重大创新”。
基于“掌控(kong)‘重大产业(ye)创新’和‘重大谋划拐点’的核(he)心(xin)投(tou)资理念”,刘疆于2025年四季度对(dui)光通信(xin)板块进(jin)行了重点存眷。其研判源于第一性原(yuan)理:算(suan)力产业(ye)链长期发展扩大中,光通信(xin)凭借功能(neng)优势,渗出率有望持续提升。而去年光模块龙(long)头业(ye)绩迸发式增长,进(jin)一步验证了产业(ye)拐点的到来,科(ke)技巨(ju)子的技术迭代持续抬升光通信(xin)产业(ye)价值量。
“算(suan)力产业(ye)链高景气是核(he)心(xin)前提,光通信(xin)板块展现出超越算(suan)力产业(ye)链整体的成长潜力,这是我们重点存眷的核(he)心(xin)逻辑。”刘疆表(biao)示(shi),针对(dui)市场耽忧(you)的CPO对(dui)光模块行业(ye)的打击,他(ta)认为更多是叙事层面扰动,国内龙(long)头公司基本面暂未出现实质性变化,在整个产业(ye)高景气的驱动下,光模块、CPO、OCS等各技术偏向都呈现强劲的发展态势。
AI Agent:聚焦三大投(tou)资偏向
在本届英伟达GTC大会上(shang),黄仁勋(xun)公布(bu)“OpenClaw战略(lue)”,回应近期爆火的“养(yang)龙(long)虾”现象,其指出未来传统软件与APP形(xing)态或逐步迭代,AI Agent(智(zhi)能(neng)体)有望成为主流软件范式。
刘疆认为,黄仁勋(xun)大力推进(jin)AI Agent,核(he)心(xin)逻辑在于构建产业(ye)生态,不但提供算(suan)力芯片,更将(jiang)美(mei)满(man)系统配套方案,同时(shi)布(bu)局机器人物理AI和太空(kong)算(suan)力,以AI Agent的生态繁荣带(dai)动算(suan)力基础设施的需求。“Agent肯(ken)定会持续迭代优化,终究可能(neng)会完成B端C端广(guang)泛遍及、人人使用的状况,通过自主完成日常使命形(xing)成稳定的算(suan)力消耗与运用闭环,这是产业(ye)发展的底层逻辑。”
结(jie)合产业(ye)演进(jin)路径,刘疆认为,AI Agent领域的核(he)心(xin)投(tou)资机会首要有以下三类(lei):一是打造出“爆款”Agent,有望演变为生态“链主”的企业(ye),价值量最为凸起;二是占据核(he)心(xin)环节的公司,如具备功能(neng)优势或成本优势的模型服务商;三是为头部厂(chang)商做(zuo)算(suan)力配套和云服务的公司,有望受益(yi)于Token(词元(yuan))使用量剧增迎来景气度上(shang)行。
对(dui)付“AI吞噬软件”的产业(ye)争议(yi),刘疆认为,核(he)心(xin)源于AI Agent与AI运用的最终形(xing)态尚不明确,导致市场发生疑虑。但当前Agent火爆是一个非常好的迹象,意味(wei)着运用生态有望疾速进(jin)入迸发期。一旦产业(ye)逻辑逐步清晰、格局确立,将(jiang)涌现出大量具备长期增长空(kong)间的投(tou)资机会。“AI Agent的形(xing)态与体验将(jiang)持续迭代,跟着渗出率、存眷度与Token使用量不断提升,产业(ye)投(tou)资价值将(jiang)有望持续释放。”
此外(wai),刘疆还谈及“龙(long)虾”现象对(dui)港股(gu)科(ke)技龙(long)头的影响。他(ta)认为,该(gai)现象对(dui)港股(gu)云厂(chang)商、模型厂(chang)商大都形(xing)成正向利好。一方面,港股(gu)会聚国内优质云服务与模型企业(ye),有望直担当益(yi)于AI Agent 生态繁荣;另一方面,相干个股(gu)前期回调充分,叠加(jia)全球资金活(huo)动与产业(ye)趋势共振,港股(gu)部分细(xi)分偏向具备积极投(tou)资价值。
(以上(shang)内容仅(jin)供参考,不构成投(tou)资建议(yi)。)
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