环球化成果显著：2025年度(du)，泡泡玛特美洲市(shi)场营(ying)收(shou)同(tong)比增进748.4%，欧洲及其他地区市(shi)场营(ying)收(shou)同(tong)比增进506.3%。集团环球运营(ying)630家门(men)店，覆盖20个国(guo)家，并可以通过机(ji)器人(ren)商店、自研APP、官网及主流电商平台等(deng)多(duo)元渠道(dao)，将产品与潮水传(chuan)递至近百个国(guo)家和地区的(de)消耗者。

按照(zhao)常理，这(zhe)样的(de)业(ye)绩表现(xian)足以支撑一场声势浩(hao)大的(de)线下发布(bu)会，但泡泡玛特却一变态态地选择了“克制”。

实际上，这(zhe)场业(ye)绩会虽然(ran)以线上的(de)方式进行，内容却毫不(bu)含糊。不(bu)仅有董事长兼(jian)CEO王(wang)宁(ning)、首席运营(ying)讼事德详(xiang)细阐释业(ye)务表现(xian)和发展计划，文德一、杨镜冰、褚音、李(li)鸿轩等(deng)一众大佬也悉数(shu)出镜，参与投资者的(de)互动问答(da)。

据与会媒(mei)体透(tou)露，会上，首席运营(ying)讼事德透(tou)露表现(xian)，LABUBU将鄙人(ren)半年推(tui)出4.0系列和艺术家联名系列。此外，LABUBU明星朋友也会继续“环球出差”，将在6月份亮相世(shi)界(jie)杯赛场。从中长期计划来看，LABUBU也将有绘本、电影等(deng)内容方式，均处(chu)在筹备阶段，通过更加丰富多(duo)元的(de)内容助力LABUBU走过下一个十年。

王(wang)宁(ning)：我更关心整个公司的(de)康(kang)健度(du)

在“不(bu)开线下发布(bu)会”的(de)表象之下，隐藏着泡泡玛特战略重心的(de)基础性转移。

在2025年8月的(de)中期业(ye)绩会上，面临投资者“如何保持业(ye)绩增速可持续性”的(de)诘问，王(wang)宁(ning)透(tou)露表现(xian)：“今年年初时，我们说有决心有50%的(de)整体增进，去年是(shi)100亿，今年希望能够做到200亿，但是(shi)感受今年应该300亿也很(hen)轻松。对我们来说，业(ye)绩增进虽然(ran)紧张，但也关心整个公司的(de)康(kang)健度(du)。”

现(xian)在回看过去，这(zhe)段话不(bu)可谓不(bu)意味深长。“关心整个公司的(de)康(kang)健度(du)”——这(zhe)是(shi)明白泡泡玛特当前所(suo)有决策的(de)钥(yao)匙。

这(zhe)种“康(kang)健度(du)优先”的(de)理念其实不(bu)是(shi)王(wang)宁(ning)面临镜头时的(de)虚与委蛇，而是(shi)直接体现(xian)在了泡泡玛特门(men)店扩大节拍上。即就是(shi)在LABUBU爆(bao)火的(de)2025年上半年，泡泡玛特的(de)决策层仍保持着克制的(de)发展节拍，国(guo)内新增门(men)店数(shu)目仅仅维持在10家左右。

与爆(bao)红后狂(kuang)接“泼(po)天富贵”的(de)直觉相反，泡泡玛特选择了积存势能，把全部(bu)精力花在了现(xian)有门(men)店的(de)升级改造上——翻新到更大面积、更好地位，而不(bu)是(shi)简单寻求数(shu)目增进。

发布(bu)会异样如此。一场大型的(de)线下发布(bu)会动辄耗资数(shu)百万(wan)元，带来的(de)却是(shi)短(duan)期的(de)媒(mei)体曝光和品牌声量(liang)。而对于手握LABUBU、MOLLY等(deng)环球顶(ding)级潮玩IP的(de)泡泡玛特而言，“热度(du)”历来都不(bu)是(shi)成绩——真正的(de)成绩在于，如何将“热度(du)”转化为公司发展的(de)“康(kang)健度(du)”，如何让“流量(liang)”成为推(tui)动业(ye)绩增进的(de)“长期价值”。

自动管理市(shi)场预(yu)期

另一个值得玩味的(de)点是(shi)，消耗市(shi)场的(de)一连(lian)成功(gong)历来不(bu)同(tong)等(deng)于资本市(shi)场的(de)强势表现(xian)，这(zhe)背后是(shi)资本对于“高增进可持续性”的(de)深入担忧。泡泡玛特2025年度(du)的(de)迸发，很(hen)大程(cheng)度(du)上依(yi)附LABUBU这(zhe)一超级IP的(de)驱动。THEMONSTERS系列占总营(ying)收(shou)比重已接近40%，一旦LABUBU热度(du)退潮，公司可否找(zhao)到新的(de)增进极？

这(zhe)恰恰解释了为何泡泡玛特选择“低调”发布(bu)业(ye)绩——公司必要的(de)是(shi)自动管理市(shi)场预(yu)期，而不(bu)是(shi)进一步推(tui)高已紧绷的(de)等(deng)候值。

对于王(wang)宁(ning)等(deng)集团管理层来说，LABUBU还(hai)能火多(duo)久？泡泡玛特是(shi)否过于依(yi)附单一IP驱动等(deng)诸如此类的(de)成绩，绕不(bu)开也躲(duo)不(bu)过。在2025年8月的(de)中期业(ye)绩会上，王(wang)宁(ning)面临镜头，给(gei)出了一份他自己的(de)答(da)案：“今年可能所(suo)有人(ren)都在聊LABUBU，问明年大家还(hai)会不(bu)会接头。我相信今天在座的(de)列位，今年你可能没有怎么接头米老鼠，没有怎么接头火影忍者、HelloKitty等(deng)等(deng)，但这(zhe)些IP依(yi)旧在世(shi)界(jie)各地的(de)角(jiao)落施展庞大商业(ye)价值。”

王(wang)宁(ning)进一步指出，今年LABUBU新品绝对比较克制，没有过度(du)消耗这(zhe)个IP，现(xian)有需求很(hen)大，未来会有很(hen)大的(de)价值。这(zhe)段话的(de)潜台词是(shi)：泡泡玛特不(bu)太过寻求IP的(de)短(duan)期热度(du)，而是(shi)旨在构建IP的(de)长期生命力。

这(zhe)一表态与当前不(bu)开线下发布(bu)会的(de)活动，心口如一。线下发布(bu)会寻求的(de)是(shi)“瞬间迸发力”，而线上发布(bu)会则更利于沉稳与理性的(de)表达。当集团想要向市(shi)场传(chuan)递的(de)信息不(bu)但是(shi)“我们有爆(bao)款的(de)IP”，更多(duo)的(de)是(shi)“我们有康(kang)健的(de)IP矩(ju)阵与长期价值”时，线上的(de)深度(du)沟(gou)通明显比线下的(de)喧(xuan)嚣更无效。

结(jie)语：走向世(shi)界(jie)的(de)泡泡玛特，懂得克制，是(shi)另一种自信

泡泡玛特正在从一家“我国(guo)公司”跃升为“环球潮水文明企业(ye)”。2025年度(du)，海(hai)外市(shi)场贡献了集团44%的(de)营(ying)收(shou)，集团在曼谷、上海(hai)、悉尼等(deng)环球核心城市(shi)的(de)地标地位均开设旗舰店。当一家公司的(de)业(ye)务幅员(yuan)高出四个大洲、覆盖20个国(guo)家时，选择“去地域化”的(de)线上方式，让环球投资者、媒(mei)体和消耗者在同(tong)一时间获守信息，就成了摆在明面上的(de)事变。

这(zhe)也是(shi)泡泡玛特从“我国(guo)故(gu)事”走向“环球叙(xu)事”的(de)必然(ran)选择。而在这(zhe)一过程(cheng)当中，泡泡玛特也早已悄然(ran)跨越了那(na)个必要向世(shi)界(jie)大张旗鼓地宣布(bu)“我很(hen)牛”的(de)阶段。

王(wang)宁(ning)在泡泡玛特2026年主题年会演讲中提到，泡泡玛特从诞生第一天起，就坚持在全球各地开直营(ying)门(men)店，这(zhe)是(shi)一种“很(hen)笨很(hen)傻(sha)的(de)方式”。但正是(shi)这(zhe)种“笨工夫”，才让泡泡玛特穿越周期，在市(shi)场的(de)起起落落中最终站稳了脚跟。当潮水退去，真正留下来的(de)，不(bu)是(shi)最会开辟布(bu)会的(de)公司，而是(shi)最懂克制、把握节拍、关注“康(kang)健度(du)”的(de)企业(ye)。

371亿营(ying)收(shou)和130亿利润，是(shi)2025年泡泡玛特的(de)成绩单。而不(bu)开线下发布(bu)会，则是(shi)这(zhe)家企业(ye)向市(shi)场交出的(de)另一份答(da)卷——关于成熟，关于定力，关于对长期主义的(de)坚守。