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互联网券商信(xin)息服(fu)务商业绩(ji)全部浮出水面。
在去年(nian)上证指(zhi)数创十年(nian)新高，A股(gu)成交额大增和投资(zi)者(zhe)信(xin)心回暖之下(xia)，东方财富(fu)、同花顺、指(zhi)南针、大智慧四家互联网券商信(xin)息服(fu)务商交出了各(ge)自在“AI+金融”浪潮中的年(nian)度答卷。
从业绩(ji)表现来看(kan)，四家公司虽同处一条赛道，却呈(cheng)现出规模、增速、盈利能力的显著分化：东方财富(fu)以(yi)绝对营收(shou)利润规模稳坐头把交椅，同花顺展现出较强的盈利弹性，指(zhi)南针凭借证券业务整合异军突起成为“黑马”，大智慧则在持续减亏中等待“新生”。
业绩(ji)分化：东财领跑、指(zhi)南针黑马
从2025年(nian)四家互联网券商信(xin)息服(fu)务商业绩(ji)来看(kan)，可谓冰火两重天，分化明显。
作为头部，东方财富(fu)继续以(yi)断(duan)层(ceng)优势领跑。2025年(nian)，该公司实现营业总收(shou)入(ru)160.68亿元，同比增长38.46%；归属于上市(shi)公司股(gu)东净利润120.85亿元，同比增长25.75%。营收(shou)与净利规模均为四家之首，相当于第二(er)名同花顺同期营收(shou)的2.7倍、净利的3.8倍，展现出综合性互联网财富(fu)管理(li)平台的规模效(xiao)应。
东方财富(fu)是四家中唯一拥有证券全牌照的机构，“券商”属性明显。2025年(nian)，该公司证券业务收(shou)入(ru)达125.35亿元，同比增长47.59%，占总营收(shou)比重高达78.02%。其(qi)中，手(shou)续费(fei)及佣金净收(shou)入(ru)91亿元，同比增长48.87%；利息净收(shou)入(ru)34.35亿元，同比增长44.17%。证券经纪与两融业务成为业绩(ji)增长的双引擎(qing)。
与此(ci)同时，基(ji)金代销业务贡献稳定现金流，金融电(dian)子商务服(fu)务收(shou)入(ru)31.82亿元，同比增长11.99%。该公司以(yi)“东方财富(fu)网”为核(he)心构建的互联网财富(fu)管理(li)生态圈，已形成“资(zi)讯—交易—理(li)财”的完(wan)整闭环(huan)，规模效(xiao)应持续放(fang)大。
同花顺则以(yi)高增长彰显“小(xiao)而美”的盈利弹性。该公司全年(nian)营收(shou)60.29亿元，同比增长44%；归属于上市(shi)公司股(gu)东净利润32.05亿元，同比大增75.79%，利润增速显著高于营收(shou)增速。
同花顺的核(he)心竞争力在于庞大的用户基(ji)础与技术积淀。2025年(nian)，该公司广告(gao)及互联网业务推广服(fu)务收(shou)入(ru)34.62亿元，同比大增70.98%，成为增长主力；增值电(dian)信(xin)服(fu)务收(shou)入(ru)19.51亿元，同比增长20.71%。截至2025年(nian)末同花顺合同负债达17.69亿元，同比增长19.06%，主要系预收(shou)软件服(fu)务费(fei)及软件款，显示出较强的业务储备和客户黏性。
而凭借并购的麦高证券，实现金融信(xin)息服(fu)务与证券业“双轮(lun)驱动”的新秀指(zhi)南针，加之过往(wang)低业绩(ji)基(ji)数，该公司成为年(nian)度最大黑马，业绩(ji)增速领跑四家。
2025年(nian)指(zhi)南针营收(shou)21.46亿元，同比增长40.39%；归属于上市(shi)公司股(gu)东净利润2.28亿元，同比激增118.74%，净利润实现翻倍增长，增速居首。指(zhi)南针2025年(nian)的爆(bao)发式增长，源于其(qi)“金融信(xin)息服(fu)务+证券业务”协同战略的深度兑现。其(qi)中，金融信(xin)息服(fu)务业务收(shou)入(ru)15.09亿元，同比增长27.5%；而证券业务收(shou)入(ru)6.07亿元，同比激增91.19%，在总营收(shou)中的占比从2024年(nian)的20.76%提升至28.27%。
据悉，指(zhi)南针子公司麦高证券成为增长引擎(qing)，全年(nian)净利润1.65亿元，同比增长133.36%，代理(li)买卖证券款达101.15亿元，同比增长52.72%，客户规模与托管资(zi)产快(kuai)速增长。此(ci)外，该公司2025年(nian)完(wan)成对先锋基(ji)金90.02%股(gu)权的收(shou)购，将公募基(ji)金业务纳入(ru)版图，进一步完(wan)善财富(fu)管理(li)生态，谋求复刻“东财”路径。
大智慧：聚焦主业，等待整合红利
曾经与东财、同花顺并列的“互联网券商三剑客”之一的大智慧，仍(reng)在转型调(diao)整期，但减亏明显。该公司2025年(nian)营收(shou)8.27亿元，同比增长7.23%；归属于上市(shi)公司股(gu)东净利润亏损4402.57万元，较上年(nian)同期的亏损2.01亿元大幅收(shou)窄78.13%。据悉，大智慧的业绩(ji)改善主要来自“降本增效(xiao)”与资(zi)产处置双重驱动。该公司管理(li)费(fei)用2.67亿元，同比减少16.26%，研发费(fei)用1.85亿元，同比减少16.2%，费(fei)用端(duan)得到有效(xiao)控制。
从大智慧营收(shou)结构上，金融资(zi)讯及数据PC终端(duan)服(fu)务收(shou)入(ru)4.22亿元，同比增长7.8%；广告(gao)及互联网业务推广服(fu)务收(shou)入(ru)1.22亿元，同比增长14.99%。
值得一提的是，湘财股(gu)份并购大智慧正在进行。今年(nian)3月14日，湘财股(gu)份收(shou)到上交所对此(ci)次交易中止(zhi)审核(he)的通知，因为涉及申请文件和财务数据更新等工作，待相关工作完(wan)成后，将尽快(kuai)向上交所报送更新后的申请材料，并及时申请恢复审核(he)。
数据显示，湘财股(gu)份2025年(nian)实现营收(shou)24.2亿元，同比增长10.37%，归属于上市(shi)公司股(gu)东的净利润为4.64亿元，同比增长325.15%。
业内人士认为，随着(zhe)湘财股(gu)份换股(gu)吸收(shou)合并大智慧的进程推进，市(shi)场(chang)关注点正转向合并后双方在技术、用户与牌照上的协同效(xiao)应。据测算，如将湘财股(gu)份与大智慧2025年(nian)净利润简单加和结算，合计(ji)约(yue)达4.13亿元，业绩(ji)规模依然能够(gou)超越指(zhi)南针。
战略新焦点：AI成为竞争高地(di)
在夯实主业的同时，AI正成为四家公司新一轮(lun)技术布局的核(he)心赛道。从模型研发到场(chang)景落地(di)，一场(chang)围绕“AI+金融”的竞速赛已全面展开。
东方财富(fu)以(yi)自研“妙想”大模型为核(he)心，推动AI能力全面融入(ru)生态。财报披露，妙想大模型已上线旗(qi)下(xia)各(ge)产品端(duan)，“妙想投研助(zhu)理(li)”实现分钟(zhong)级生成个股(gu)深度报告(gao)、路演实时转写等功能，覆盖(gai)投研全流程。
对于未来，东方财富(fu)表示，将继续加大人工智能研发技术投入(ru)，向精(jing)细化、专业化、智慧化进阶，以(yi)自研金融大模型为核(he)心引擎(qing)，持续提升妙想大模型的产品及服(fu)务能力。
同花顺围绕资(zi)本市(shi)场(chang)生态打(da)造“AI+金融信(xin)息服(fu)务”一体化平台，服(fu)务对象覆盖(gai)证券公司、基(ji)金公司、银行、保险机构、政(zheng)府部门等机构客户及广大个人投资(zi)者(zhe)。依托长期积累的金融数据资(zi)源、技术能力与用户基(ji)础，持续推进人工智能技术与主营业务深度融合，加快(kuai)向AI驱动型金融科技平台转型升级。
据其(qi)财报介绍，截至2025年(nian)末同花顺研发人员达3141人，占员工总数超六成，研发投入(ru)持续聚焦AI大模型在金融场(chang)景的落地(di)。
指(zhi)南针也(ye)在持续加大研发投入(ru)，2025年(nian)研发费(fei)用1.64亿元，重点推进指(zhi)南针短线精(jing)灵、财务数据分析、题材图谱等系统(tong)迭(die)代，提升产品智能化水平。
大智慧则将AI赋能确(que)立为产品服(fu)务迭(die)代的核(he)心主线，全年(nian)持续推进AI技术与业务场(chang)景的深度融合。目前AI能力应用已全面渗透(tou)到各(ge)类产品的核(he)心模块，实现基(ji)础内容(rong)、策(ce)略平台、互动问答等服(fu)务的智能化升级，另外公司已成功完(wan)成“慧问”及“AI辅(fu)助(zhu)问答”两项(xiang)创新产品的上线登记。加强投研方向创新，优化了策(ce)略生成，并将PC端(duan)的更多专业功能迁移至移动端(duan)。
业内人士认为，在资(zi)本市(shi)场(chang)深化改革(ge)与AI技术加速渗透(tou)的双重浪潮中，互联网券商的竞争，正从用户规模的“流量(liang)之争”，转向技术深度的“智能之争”与生态协同的“整合之战”。谁能率先跑通“AI+金融”的商业闭环(huan)，谁就有望在下(xia)一轮(lun)周期中赢得先机。
责编：杨喻程
排版：刘珺(jun)宇
校对：祝(zhu)甜婷
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