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2026-03-27 01:30:13
来源:zclaw

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东吴证券(quan):AI倒逼美国进入特高压期间 海内(nei)民营电力设备龙头出海有望充分受(shou)害

智通财(cai)经APP得悉,东吴证券(quan)公布研报称,美国电网结构分散化、调控地区化,三大地区电网之间互联(lian)支撑差,全(quan)国电力也没法大局限(xian)调度,致使“远水没法解(jie)近(jin)渴”。估计未来5-10年北美将进入加速投资期,本轮电网扩(kuo)容投资估计将超750亿美元,且(qie)后续仍(reng)将有新增规划(hua)赓续加入。海外变压器价格水长船高,大型变压器交期普遍拉长至3年以上 。我国民营电力设备龙头依附完整的产业链优(you)势和产品质量,通过AIDC用户(hu)需求(qiu)切入北美高端市场,成为内(nei)资出海的破(po)局点。

东吴证券(quan)主要(yao)看法以下:

AI算力爆发(fa)叠加电网老旧,美国电力供需缺(que)口进入“刚性扩(kuo)大期”

北美AI的快速进展致使其(qi)负(fu)荷高速增长,24年发(fa)电装机需求(qiu)约1200GW,30年则需要(yao)增长至1751GW,累计需新增约550GW。同时美国电网处于“超期退(tui)役”状况(kuang),负(fu)荷激增与老旧底座的碰(peng)撞,电网面临巨大的更新和新建(jian)压力。CSP为加速并网扫货燃气轮机,需求(qiu)的爆发(fa)和供给开释的迟钝,美国电力零碎将迎来亘古未有的挑战。

AIDC“高压化+自供电”演进,催生变压器需求(qiu)的“乘数效应”

随着AIDC装机范围向GW级迭代,其(qi)接入电压正由传(chuan)统的10kV向 138kV乃至230kV演进。为淘汰对电网及其(qi)他用户(hu)的影(ying)响,自供电计划(hua)渐渐成为主流,相较于直接并网,燃机、光伏、储能(neng)存在升压环节(jie),对变压器的需求(qiu)呈乘数倍增长,测算2030年北美AIDC变压器装机量可达350GVA,26-30年CAGR约46%,市场范围超600亿,其(qi)中高压/中压变压器装机量分别为163/186GVA,26-30年CAGR约56%/40%,需求(qiu)空(kong)间巨大。

美国电网结构分散容量不敷,AI倒逼美国进入特高压期间

美国电网结构分散化、调控地区化,三大地区电网之间互联(lian)支撑差,全(quan)国电力也没法大局限(xian)调度,致使“远水没法解(jie)近(jin)渴”。美国MISO、PJM、ERCOT等地区电网将面临严峻的波动性成绩,倒逼美国加速启动765kV特高压主干网建(jian)设。估计未来5-10年北美将进入加速投资期,本轮电网扩(kuo)容投资估计将超750亿美元,且(qie)后续仍(reng)将有新增规划(hua)赓续加入。

我国电力设备依附“交期+产能(neng)”优(you)势,成功切入北美高端供应链

海外变压器价格水长船高,大型变压器交期普遍拉长至 3年以上 。我国民营电力设备龙头依附完整的产业链优(you)势和产品质量,通过AIDC用户(hu)需求(qiu)切入北美高端市场,成为内(nei)资出海的破(po)局点。目前,思源、金盘、伊戈尔、白云电器等公司已在北美AIDC市场完成订单突(tu)破(po)或产能(neng)布局,神(shen)马电力、大连电瓷等绝缘子企业通过与海外电力设备公司合(he)作有望完成北美特高压项目的突(tu)破(po),AIDC自建(jian)+特高压建(jian)设将开启我国电力设备出海的新篇章 。

投资建(jian)议:北美AIDC自备电力+超特高压项目启动,海内(nei)民营电力设备龙头有望充分受(shou)害

北美变压器方面,重点推荐:思源电气(002028.SZ)、金盘科(ke)技(688676.SH)、伊戈尔(002922.SZ),建(jian)议存眷:特变电工(600089.SH)、白云电器(603861.SH)、望变电气(603191.SH)。发(fa)电设备方面,重点推荐:东方电气(600875.SH)、阳光电源(300274.SZ),存眷汽轮科(ke)技(300277.SZ)、哈尔滨电气(01133)等。北美特高压方面,建(jian)议存眷:神(shen)马电力(603530.SH)、大连电瓷(002606.SZ)等。

风险提示

中美贸易政策及地缘政治磨擦加重、美国电网及AIDC建(jian)设进度不及预期、国际合(he)作加重、原材料价格下跌等。

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