事实上(shang)，自2025年(nian)国(guo)泰君安证券和海通证券合并后，关于华安基金和海富通基金未来走向就(jiu)一直传言不断。

两(liang)家券商合并后，国(guo)泰海通证券同时持有华安基金与海富通基金各51%股权(quan)。据证监会发布的《公开募集(ji)证券投资基金管理人监督管理举措》规定，同一主体或者受(shou)同一主体操纵的不同主体参股基金公司的数量不得凌驾2家，其中操纵基金公司的数量不得凌驾1家。

即(ji)两(liang)家券商合并后，国(guo)泰海通证券同时控股华安基金、海富通基金已经触发“一参一控”的监管要求，旗下公募基金平台的整(zheng)合成(cheng)为(wei)合规整(zheng)改的幸(xing)免选择。

稀缺牌照成(cheng)合并核(he)心，“蛇吞象”牵挂(gua)待解

华安基金与海富通的合并本来是(shi)水到渠成(cheng)的事情，按照市场惯(guan)例(li)，规模较大的一方通常主导合并。例(li)如，国(guo)泰海通证券成(cheng)立后，原管理规模更大的国(guo)泰君安资管已完成(cheng)收购海通资管。但海富通基金手握的稀缺牌照，让“蛇吞象”的可(ke)能性成(cheng)为(wei)行(xing)业热议的核(he)心。

Wind数据显示，截至2025年(nian)末，华安基金管理规模约8137亿元，行(xing)业排名第16；而海富通基金管理规模约2566亿元，行(xing)业排名第33；华安基金管理规模约为(wei)海富通基金的三倍。若合并后，新公司管理规模约为(wei)10703亿元，行(xing)业排名可(ke)跻身第11位。

但牵挂(gua)在于，海富通基金具(ju)有社保基金管理人、企业年(nian)金及养老金等含金量较高的管理资格(ge)，而华安基金目前缺乏这(zhe)些天(tian)资。有分析认为(wei)，按照监管规定社保年(nian)金牌照称(cheng)号不得随意变更。这(zhe)意味着，若由(you)华安基金汲取合并海富通基金，如何保留和承继社保年(nian)金业务(wu)天(tian)资，成(cheng)为(wei)技(ji)术层面的一个难(nan)题(ti)。也恰是(shi)因为(wei)这(zhe)一缘故原由(you)，市场上(shang)曾一度出现“海富通主导合并”的猜测(ce)，认为(wei)可(ke)能出现“蛇吞象”式的反向整(zheng)合。

总体来看，华安基金与海富通基金的整(zheng)合方向虽已明确，但具(ju)体路径(jing)仍处于论证研究阶段(duan)。在“一参一控”监管框架下，两(liang)家公司合并如何平衡规模劣势(shi)与牌照代价，如何稳妥安排人员与业务(wu)整(zheng)合，仍有待方案最终落地。对于市场而言，这(zhe)场关乎万亿规模公募平台重塑的整(zheng)合大戏，牵挂(gua)依旧持续。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威